[field:pubdate function="GetDateTimeMK(@me)"/] 作者︰配資小高手 閱讀()

  熟悉的配方,熟悉的味道

  今天這畫面是真的太熟悉不過了。

  茅台-3.98%,恆瑞-4.22%,海天-2.2%,核心資產的三個代表最近一期血崩。

  雖然我平安今天A股怒跌0.92%,港股怒跌1.83%,不過單換茅台4%,值得!

  場面都那麼熟悉,背後的短期邏輯其實也很清晰了。

  第一個邏輯,自然是大家提得最多的抱團松動,其中白酒板塊最近一個月持續地跌跌不休。

  另一個佐證,一些之前沒人要的孤兒板塊,近期就顯得非常頑強,

  感覺也就這時候基建可以出來裝逼一波了。。。

  外資的思考

  對于當前這個情況,大家現在比較迷惑的怕是要不要抄底。

  首先,從估值來看,茅台、恆瑞、海天這些“核心資產”,當前依舊處于明顯高估的位置。

  從上表我們可以看出當前這些被熱捧的龍頭估值依舊極高,當下買入的話可以說大幅透支了未來的潛在收益。

  當然,當前市場上很流行一個說法——優質企業應該被賦予大幅溢價。

  如果從外資的角度來看,確實有這個可能,以茅台為例,我給大家做一個簡單的推演,

  這是我對現價茅台十年後不同利潤增速和估值下的年化收益推演。

  上表中藍色部分是現價配置茅台後,十年後大概率能獲取的收益,收益範圍在8.5%-13%,如果疊加股息率,那麼收益將是10%-15%。

  也就是說,現價配置茅台,哪怕未來估值會殺一波,茅台的長期收益大概能落在10%-15%。

  15%的利潤增長對于茅台來講也是確定性較高的事情。

  因此,這里的關鍵就是,對于看重確定性,並且收益預期較低的外資來講(比如外資就追求6%-8%的復合收益),現價的茅台確實是依然具備很高的吸引力。

白馬股

  這一定程度上可以解釋為什麼30PE以上的茅台,外資還是願意大幅配置,對于他們極低的無風險利率,10%收益率的茅台簡直就是白送錢。

  這個邏輯也同時解釋了高估值但高成長的恆瑞海天,以及低成長但是低估且確定性較高的格力,同樣被大幅買入並股價大幅上漲的現象。

  白酒要抄底嗎

  那麼,以茅台為代表的這些龍頭以及中證白酒這個品種,當下適合配置嗎?

  首先,當前國內的市場結構,外資雖然佔比不斷提升,但是還沒有到主導程度。

  比如這幾天的砸盤,外資雖然也有賣出,但砸盤的主力,卻很明顯是內資。

  更關鍵是,雖然A股當前有不少低估品種不被外資青睞,但這不代表這些品種不具備投資價值。

  實際上港股的內房, 17年的行情就是一個很典型的不被外資看好但卻依靠基本面讓外資打臉的品種。

  其次,雖然當前這堆泡沫當中白馬龍頭的確定性很高,但由于估值過高,導致投資的容錯性非常差。

  一旦增長不及預期,這些品種很有可能就會出現戴維斯雙殺。

  相比之下,當前不被看好的品種,比如保險和基建。

  由于極低的估值以及不錯的股息率,哪怕業績稍微緩一點(比如今年中建的基建訂單增長6%),你也會發現能夠安心拿穩。

  同時,當估值去到一個非常極限的時候,單靠經營推動我們就能穩穩獲得合理甚至不錯的回報。

  比如工行,今年的PB可以說完全沒漲,但是股價卻增長了14.23%,疊加4.33%的股息率,工行今年的實際收益率是去到18.53%,背後沒有一丁點水分。

  這種估值,哪怕工行淨利潤只漲5%,疊加股息率5%,一年下來10%的收益基本也是非常穩妥。

  當然,外資由于喜歡現金流好的品種,金融板塊普遍都會被認為確定性沒那麼高,所以這些國有銀行今年基本不被青睞。

  但是,這種明牌的機會,在當前這環境下,自然是要勇敢地進行配置,而不是被暴漲回撤的白酒醫藥所迷惑。

  ......

  五星操作提醒︰

  今天這行情相信大家都在考慮要不要做點什麼操作,其實現在最重要的操作就是不操作,除非你本身的倉位很低(在我看來五年以上不用的資金,倉位可以90%以上)。另外,這兩天不少朋友也問到要不要加倉,這里給大家統一說說我的想法。

  指數方面,尤其是小牛慢跑那幾個,之前沒買夠現在大膽買就是。白馬組合的部分個股(比如平安),短期波動我說不準,但是明年年底平安在75塊以上是大概率的事情,也就是說現價下平安中短期的下行空間大概就10%左右。

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  祝各位打新大賺!

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